第四代醫(yī)藥創(chuàng)投突圍在即

最近讀到一篇文章，探討美國資本市場(chǎng)ARCH和Flagship的風(fēng)投模式能否在中國走通?；仡^來看文章提到的2021年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，彼時(shí)出現(xiàn)類似討論，恰恰是在資本與海歸科學(xué)家、有跨國藥企工作經(jīng)歷的研發(fā)人員合力推動(dòng)與構(gòu)建第四代中國醫(yī)藥創(chuàng)新投資模式之際，部分BioTech企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)及商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期、資本市場(chǎng)遇冷，行業(yè)都在苦思新突破方向。

那么，中國市場(chǎng)此前經(jīng)歷了哪三代醫(yī)藥創(chuàng)新投資模式？ARCH和Flagship模式能帶來哪些啟發(fā)？

中國前三代創(chuàng)新投資路徑 

中國生命科學(xué)創(chuàng)新投資領(lǐng)域的發(fā)展，筆者概括為三代模式。

第一代模式  主要在2008年前，由第一批海歸科學(xué)家在勞動(dòng)力密集型的CRO、CDMO等領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，代表企業(yè)如藥明康德、凱萊英，彼時(shí)資本相對(duì)缺乏。

第二代模式  2008-2015年間，由第二批海歸科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，聚焦創(chuàng)新藥、生物類似藥的開發(fā)，代表企業(yè)如百濟(jì)神州、復(fù)宏漢霖、君實(shí)生物，他們?cè)诔闪⒅跫从匈Y本加持。

第三代模式  主要受新一輪藥審改革推動(dòng)，之后BioTech井噴式發(fā)展，創(chuàng)業(yè)群體中既有海歸科學(xué)家，也有藥企研發(fā)高管、投資人，創(chuàng)始人畫像更為多元化，此時(shí)資本的參與度更為成熟，包括天使基金、VC、PE、產(chǎn)業(yè)投資基金、政府基金等在內(nèi)的諸多類型資本，可滿足企業(yè)不同發(fā)展階段的訴求。

總的來看，前三代模式培育的多是“低垂的果實(shí)”，成功有共通經(jīng)驗(yàn)：一是利用國內(nèi)勞動(dòng)成本優(yōu)勢(shì)和廣闊市場(chǎng)空間復(fù)制成熟市場(chǎng)的既有模式。二是海歸科學(xué)家、跨國藥企高管背景等人才為BioTech企業(yè)提供了豐富的企業(yè)家資源。三是日漸成熟的資本市場(chǎng)為BioTech企業(yè)發(fā)展提供了必要的資金。而近三年來，受全球經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)影響，包括醫(yī)藥資本市場(chǎng)在內(nèi)遭遇寒冬，一些BioTech企業(yè)的研發(fā)和商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期，低垂好摘的果實(shí)變少了。

第四代搭高?？蒲袑Ａ?nbsp;

如今的醫(yī)藥創(chuàng)新市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，幾年前開始出圈的PD-1/PD-L1領(lǐng)域如今已有近百家本土BioTech企業(yè)及背后資本入局，最后能“?！闭邽橥醯钠髽I(yè)數(shù)量很可能是個(gè)位數(shù)。業(yè)界開始思考產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新模式需要新的突破方向，資本也急需突破“找人撒錢”的粗暴模式，產(chǎn)業(yè)的關(guān)注點(diǎn)則移到了高?？蒲袡C(jī)構(gòu)。

象牙塔里出創(chuàng)智  一方面，經(jīng)過20多年培育與發(fā)展，不少高校的科研機(jī)構(gòu)逐漸走向成熟：這里沒有商業(yè)化壓力下對(duì)“短平快”追求而引發(fā)的創(chuàng)新乏力，這里有最接近基礎(chǔ)理論的原生創(chuàng)新，這里有無拘無束、天馬行空的智慧種子萌發(fā)，這里的起始運(yùn)作成本極低，這里有大國創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下越來越多政府資金的支持……

政策釋放活力  另一方面，《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》《促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》等重磅法律法規(guī)的發(fā)布與實(shí)施，使得在政府資金幫助下的高校研發(fā)成果能夠逐漸相對(duì)自由地進(jìn)行商業(yè)轉(zhuǎn)化，并享有轉(zhuǎn)化帶來的相應(yīng)利益，極大釋放了高?？蒲腥藛T的積極性。政策層面對(duì)基礎(chǔ)科學(xué)研究的重視，也為原始創(chuàng)新提供了更多可能性。

代表性公司已現(xiàn)  比如濟(jì)景醫(yī)藥、蘇州慧療的創(chuàng)始人有國內(nèi)高?？蒲腥藛T的背景。不久前，上海交通大學(xué)宣布成立聚焦生物、基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域的思源研究院則釋放了另一種信號(hào)——未來越來越多的頂級(jí)大學(xué)都會(huì)將更多的優(yōu)質(zhì)資源投向基礎(chǔ)研究，這為第四代創(chuàng)新泵入原創(chuàng)的清流和新型創(chuàng)業(yè)人才，并將第四代醫(yī)藥創(chuàng)新推向萬馬奔騰、高速發(fā)展的新階段。

【小結(jié)】

如果二十年或三十年后回望中國醫(yī)藥創(chuàng)新史，大概率會(huì)感嘆國內(nèi)創(chuàng)新速度之迅猛。從2000年前后藥明康德們成立開啟的創(chuàng)新迭代至今，中國式醫(yī)藥創(chuàng)新處在風(fēng)華正茂的年歲，卻走過了國外成熟市場(chǎng)近百年才走過的歷程。今天，中國醫(yī)藥創(chuàng)新投資已經(jīng)走到了第四代，正值最具挑戰(zhàn)、最具創(chuàng)新突破的一步——如何將高?？蒲谐晒腿瞬胚M(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)化。新的迭代尚未成功，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)人仍需努力！

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