2024生物制藥并購預(yù)測

2023年，生物制藥行業(yè)的全球并購額顯著增長。為抵消即將到來的專利懸崖帶來的收入壓力，藥企越來越需要通過合作和交易獲得創(chuàng)新產(chǎn)品，因此，安永生命科學(xué)部全球交易負(fù)責(zé)人Subin Baral預(yù)計，2024年生物制藥行業(yè)的增長勢頭將持續(xù)。

大藥企交易占近七成

安永報告指出：2023年生命科學(xué)交易總額增長34%，達到1910億美元。其中，生物制藥領(lǐng)域占82%，達到1569億美元。具體來看，這種增長是由“大型生物制藥公司重返交易”推動，貢獻了2023年交易總額的69%（2022年為38%）。2023年，大型生物制藥公司執(zhí)行了超過10筆價值超過10億美元的交易。

早期交易將卷土重來

根據(jù)安永2023年Firepower（即一家公司根據(jù)其資產(chǎn)負(fù)債表實力來進行并購的能力）報告顯示，2024年交易將增加幾個關(guān)鍵基本面：一是專利懸崖的影響和大型生物制藥公司潛在的收入損失；二是藥企內(nèi)部研發(fā)渠道資金不足以補充風(fēng)險收入，需要獲得外部創(chuàng)新；三是通過公開市場獲得資金的渠道有限，風(fēng)險投資基金的投資謹(jǐn)慎而更有選擇性。

盡管生物制藥公司在2023年的并購活動有所增加，但前25家生物制藥公司持有約1.4萬億美元的資金，考慮到后期去風(fēng)險資產(chǎn)有限且估值較高，安永預(yù)計此類交易將在2024年繼續(xù)涌現(xiàn)，早期交易也將卷土重來。從估值角度看，有條件和里程碑式交易將越來越多。Baral提醒，早期階段公司應(yīng)對市場格局、定價和醫(yī)保報銷前景盡早進行調(diào)查和分析，以此制定融資商業(yè)計劃。戰(zhàn)略伙伴關(guān)系和聯(lián)盟將繼續(xù)在早期研發(fā)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

補強型交易迫在眉睫

根據(jù)安永的分析，考慮到腫瘤領(lǐng)域仍有較多未滿足的需求，預(yù)計2024年其仍為主要的交易對象。不過，2024年的并購交易將延伸到腫瘤領(lǐng)域之外?？贵w偶聯(lián)藥物（ADC）等新技術(shù)藥物的出現(xiàn)備受期待，在這個領(lǐng)域，已經(jīng)達到商業(yè)成熟的ADC仍將是備受追捧的差異化產(chǎn)品。

中樞神經(jīng)系統(tǒng)領(lǐng)域也有很大的需求未滿足，并且在藥物開發(fā)方面已經(jīng)取得了一些積極的成果，預(yù)計將是一個具有交易潛力的治療領(lǐng)域。肥胖癥等領(lǐng)域已經(jīng)開辟了新市場，活力將持續(xù)。

值得注意的是，隨著專利懸崖對生物制藥公司構(gòu)成重大挑戰(zhàn)，未來幾年交易可能會發(fā)生變化，預(yù)計能提供更高的戰(zhàn)略價值和股東總回報的補強型收購將占主導(dǎo)地位。專利懸崖從2023年開始影響相關(guān)公司收入，預(yù)計2025-2026年將有更多專利到期。到2028年，全球銷售額前25家生物制藥公司的增長差距將擴大到1200億美元。

目前大型生物制藥公司沒有足夠的自研產(chǎn)品補充收入。因此，其需要將交易作為獲取重磅藥的渠道或商業(yè)資產(chǎn)的途徑，以縮小增長差距。公司在交易時，將更關(guān)注治療領(lǐng)域的深度和戰(zhàn)略契合度，并將繼續(xù)進行嚴(yán)格的資本配置（撤資、投資和合作），以優(yōu)先考慮資產(chǎn)和治療領(lǐng)域的選擇。

（原文標(biāo)題：Biopharma dealmaking: predictions for 2024，來源：EPR）

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